Zgong導(dǎo)讀：煤炭庫存創(chuàng)下近年來第二低水平，港口庫存大幅下行受到大秦線檢修運(yùn)力不足影響。目前宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢格局影響下,固定資產(chǎn)投資下滑,鋼焦煤電整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈需求平淡。在需求不暢的情況下,北方港口庫存將重新上升,煤價(jià)有望繼續(xù)在低位徘徊。

      一周煤炭行業(yè)觀點(diǎn):上周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)持平在532元/噸。而秦皇島港口庫存延續(xù)此前的下降趨勢,隨著港存跌破去年低水平,降幅稍有所放緩,截至4月28日,達(dá)到436.16萬噸,比上周同期下降16.52萬噸。
　　　　煤炭庫存創(chuàng)下近年來的第二低的水平。不過與此同時(shí),其他庫存上漲較多,截至4月28日,廣州港存煤上漲28.04萬噸至321.45萬噸,山西煤炭庫存雖然扭轉(zhuǎn)此前上漲趨勢下降了264.44萬噸至4187.29萬噸,但這兩個(gè)庫存仍舊處于歷史高位水平。所以我們維持此前判斷,港口庫存大幅下行是受到大秦線檢修運(yùn)力不足影響。從這個(gè)邏輯出發(fā),就不難看出電廠庫存小幅增加,日耗減少,存煤天數(shù)上升的原因了。
　　
　　在目前宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢格局下,固定資產(chǎn)投資下滑,鋼焦煤電整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈需求平淡。我們預(yù)計(jì),隨著4月底大秦線檢修結(jié)束,在需求不暢的情況下,北方港口庫存將重新上升,煤價(jià)有望繼續(xù)在低位徘徊。在支撐煤價(jià)的基本面沒有明顯好轉(zhuǎn)的預(yù)期下,我們依然繼續(xù)看好“煤炭、電力、油氣”戰(zhàn)略布局的永泰能源,以及低估值、業(yè)績穩(wěn)定、高分紅、一體化策略的煤炭中國神華。
　　
　　1)港口煤價(jià):環(huán)渤海動(dòng)力煤本周持平至532元/噸。秦皇島港口煤價(jià)持平:大同優(yōu)混維持575元/噸;山西優(yōu)混維持535元/噸;山西大混維持460元/噸;普通混煤維持410元/噸;
　　
　　2)期貨價(jià)格:焦煤期貨活躍合約截至4月25日一周上漲11元/噸至843元/噸;動(dòng)力煤期貨活躍合約上周上漲4.8元/噸至539.2元/噸;
　　
　　3)港口煤炭庫存:本周秦港庫存繼續(xù)下降,截至4月28日庫存下跌16.52萬噸至436.16萬噸;廣州港庫存總體來看呈上行走勢,截至4月28日,廣州港庫存為321.45萬噸,較上周上漲28.04萬噸;
　　
　　4)重點(diǎn)電廠煤炭庫存及可用天數(shù):截至4月10日重點(diǎn)電廠煤炭庫存上升14萬噸至6960萬噸;重點(diǎn)電廠庫存可用天數(shù)上升1天至19天;
　　
　　5)煤價(jià):截至4月26日ARA指數(shù)下跌1.28美元/噸至75.79美元/噸;RBFOB指數(shù)持平至76.2美元/噸;NEWCFOB指數(shù)下跌0.44美元/噸至73.12美元/噸。截至4月28日BJ動(dòng)力煤FOB價(jià)格下跌0.4元/噸至73.45美元/噸;
　　
　　6)國內(nèi)產(chǎn)地煤價(jià):陽泉煤業(yè)無煙煤本周上漲20元/噸至950元/噸;開灤股份二級(jí)冶金焦下跌30元/噸至1170元/噸;西山煤電4#焦煤本周價(jià)格下跌70元/噸至850元/噸;大同煤業(yè)弱粘煤本周價(jià)格下跌20元/噸至380元/噸;動(dòng)力煤本周價(jià)格下跌20元/噸至390元/噸;
　　
　　7)美元指數(shù):美元指數(shù)下跌0.12至79.76;澳元兌美元下跌0.005至0.9278;8)流動(dòng)性指標(biāo):M13月同比增速為5.4%;M23月同比增速為12.1%;截至2014年4月28日SHIBOR3個(gè)月利率為5.4982;SHIBOR1年為5.0000。