5 月份出廠價下調(diào)。熱軋板、冷軋板卷、線材價格分別下調(diào)150 元/噸、100元/噸、200 元/噸。下調(diào)幅度分別為4.2%、2.2%、6.0%。其他鋼材品種中，中厚板價格基價小幅上調(diào)20 元/噸，其余鋼材除彩涂、無取硅鋼價格穩(wěn)定外，均有100-150 元/噸下調(diào)。

      近期庫存壓力較大、鋼價倒掛情況依舊。庫存方面：粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高的情況下社會鋼材庫存給鋼廠帶來一定壓力：截止上周末，（按照原口徑計算下）社會鋼材庫存為1935 萬噸，同比上升10.9%，周環(huán)比下降1.6%，下游需求恢復緩慢；另一方面，公司鋼價出現(xiàn)倒掛，在降價前，熱軋出廠價與現(xiàn)貨差額仍有300 元左右/噸，假如后期需求有所減弱，將仍有下調(diào)風險。

      五月份鋼材出廠價除寶鋼外均有下調(diào)。國內(nèi)主要鋼廠中寶鋼出產(chǎn)價平盤開出，自身鋼材優(yōu)勢加上訂單較好是主要原因，武鋼出廠價則跟隨近期市場下調(diào)目標價，熱軋所有品種價格下調(diào)200 元/噸，八個月以來降價，近期鋼貿(mào)商的負面消息也對鋼廠造成了較大壓力。

      粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。據(jù)國家*公布數(shù)據(jù)顯示，3月份粗鋼產(chǎn)量為6630萬噸，日均產(chǎn)量為214 萬噸/天，環(huán)比下降3.1%，同比上漲7.7%， 粗鋼產(chǎn)量自二月份以來保持在較高水平，產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位對鋼價將形成一定壓力。上周螺紋鋼/熱軋價格環(huán)比分別上漲0.4%和0.6%，其他品種鋼材價格基本保持平穩(wěn)，但目前鋼價仍處于“倒掛”的情況，在終端消費量不大可能出現(xiàn)大幅提升的前提下，迫于壓力大部分鋼廠出廠價將可能持續(xù)下調(diào)，但下調(diào)幅度應較為緩和，原因在于鐵礦石價格自三月份以來已逐漸趨穩(wěn)，青島港64%鐵礦石價格穩(wěn)定在950 元/噸左右，且港口鐵礦石庫存持續(xù)保持在較低位置。

      維持公司“長線買入”的投資評級，維持公司目標價HK$5.86 不變。公司之前已發(fā)出一季度業(yè)績盈喜公告，生產(chǎn)成本處于低位及減虧執(zhí)行較為到位是主要原因，進入二季度，下游復蘇不及預期，鋼價出現(xiàn)倒掛情況，另一個面，低價鐵礦石的優(yōu)勢逐漸消耗，且近期進口鐵礦石價格在企穩(wěn)后又有小幅上行的態(tài)勢，公司二季度盈利情況較一季度將出現(xiàn)明顯下降，預計13/14 年EPS 為0.004/0.013，維持“長線買入”評級和HK$5.86 的目標價。